מכירה וחכירה
מכירה וחכירה, או מכירה וחכירה מחדש (באנגלית: Leaseback או sale-and-leaseback), היא עסקה פיננסית שבה מוכרים נכס וחוכרים אותו בחזרה לטווח ארוך; כך שהמוכר ממשיך להשתמש בנכס אך אינם הבעלים שלו עוד. העסקה נעשית בדרך כלל עבור נכסים קבועים, בעיקר נדל"ן, וכן עבור מוצרים בני קיימא ונכסים כגון מטוסים ורכבות. הסדרי חכירה חוזרת משמשים בדרך כלל משום שהם מעניקים הטבות מימון, חשבונאות או מיסוי[1].
הסדרי מכירה וחכירה
לאחר רכישת נכס, הבעלים חותם על הסכם ארוך טווח לפיו הנכס מושכר בחזרה למוכר במחיר מוסכם. סיבה אחת לחכירה חוזרת היא העברת הבעלות לחברת החזקות תוך מעקב אחר הערך והרווחיות המתמשכים של הנכס. סיבה נוספת היא שהמוכר מגייס כסף על ידי מכירת נכס יקר ערך לקונה, שמעוניין לבצע השקעה מובטחת לטווח ארוך. הסדרי חכירה חוזרת נפוצים בתעשיית קרנות הנדל"ן[2].
נדל"ן מסחרי
עסקת מכירה וחכירה מחדש היא בדרך כלל עסקת נדל"ן מסחרי שבה צד אחד, לרוב תאגיד, מוכר את נכסי הנדל"ן התאגידיים שלו לצד אחר, כגון משקיע מוסדי או קרן השקעות נדל"ן (REIT), ולאחר מכן משכיר את הנכס בחזרה במחיר ותקופת חכירה מוסכמים עם המשקיע. תקופת החכירה ושיעור השכירות מבוססים על עלויות המימון של המשקיע, דירוג האשראי של השוכר ושיעור התשואה[1].
הסיבות והיתרונות עבור המוכר-שוכר מגוונים, אך הנפוצים ביותר הם:
- סיוע במימון הרחבת העסק הקיים, רכישת ציוד חדש במפעל, או השקעה בהזדמנויות עסקיות חדשות. מכירה וחכירה חוזרת מאפשרת לתאגיד גישה ליותר הון מאשר שיטות מימון מסורתיות. כאשר הנכס נמכר למשקיע חיצוני, התאגיד מקבל 100% משווי הנכס. מימון מסורתי מוגבל ליחס הלוואה לשווי או יחס כיסוי חוב[3].
- סיוע בתשלום חובות ושיפור מאזן החברה.
- מסייע בהגבלת הסיכונים הכרוכים בבעלות על נדל"ן, כגון תנודות מחזוריות בשוק.
היתרונות עבור המשקיע הם:
- תשואה מובטחת על ההשקעה בצורה של שכירות במהלך תקופת החכירה, ובעלות על נכס בר-ערך שכבר מאוכלס על ידי שוכר אמין.
- נכס מושכר במלואו לטווח ארוך עם זרם הכנסה מובטח.
- יכולת להשקיע בנדל"ן עם שוכר שכבר מכיר את הנכס.
תעופה וספנות
עסקאות מכירה וחכירה נפוצה גם בענף התעופה, כאשר קונים משתמשים בשיטה כדי לאפשר לבתי ספר לטיסה ולחברות תעופה אחרות להשתמש במטוסים שלהם.
מכירה וחכירה משמשת לעיתים קרובות בתעופה מסחרית כדי למעשה לקבל בחזרה את המזומנים שהושקעו בנכסים. חברות תעופה, לדוגמה, מוכרות מטוסים ומנועים למשכירים, בנקים או מוסדות פיננסיים אחרים, אשר בתורם משכירים להם את הנכסים בחזרה. בשל המחיר הגבוה של מטוסים ומנועים, במיוחד חדשים, המזומנים מחכירה חוזרת כזו משמשים חברות תעופה לשיפור ביצועיהן הפיננסיים[1][4].
עסקאות מכירה וחכירה נפוצה גם בענף הספנות. מקרה בולט של עסקה מסוג זה הייתה ב-2004, כאשר חברת צים מכרה אוניות ומיד חכרה אותן מחדש מחברת זודיאק מריטיים, חברה הקשורה לבעלי השליטה שלה קבוצת האחים עופר[5].
ראו גם
הערות שוליים
- ^ 1.0 1.1 1.2 עמי גינזבורג, הצפת ערך - Sale and Leaseback - פעולה שבה חברה מוכרת נכסים קבועים שבהם היא משתמשת, במטרה לפנות לעצמה הון לשימושים חדשים, באתר TheMarker, 31 ביולי 2016
- ↑ מיכאל רוכוורגר, איזי אנרגיה מוכרת לקרן ריט אמריקאית קרקע בארה"ב תמורת כ-20.7 מיליון דולר, באתר TheMarker, 23 בדצמבר 2007
ערן אזרן, לאחר גיוס ענק בנובמבר - סלע קפיטל רכשה בניין הנהלת בזק בירושלים ב-115 מיליון שקל - סלט קפיטל תשכיר את המבנה למוכרת בתשואה של 9% בשנה, באתר TheMarker, 1 במרץ 2011 - ↑ שלומי שוב, קוסמטיקה חשבונאית ב-230 מיליון דולר, באתר TheMarker, 6 ביוני 2013
- ↑ יורם גביזון, אל על מגייסת מזומנים בתשואה של 9.5% בעסקת מכירה וחכירה, באתר TheMarker, 19 בפברואר 2012
- ↑ אורי רונן, מדוע צים מכרה אוניות ומיד חכרה אותן מחדש?, באתר TheMarker, 10 באוקטובר 2004
אלי דניאל, צים מכרה שתי אוניות תמורת 70 מילון דולר; תחכור את אותן אוניות ל-6 שנים, באתר הארץ, 13 בספטמבר 2004
מכירה וחכירה42157490Q633304